天天配资莲花全球整合战略进行时：上半年毛利率回升、亏损收窄四成

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　　当地时间8月29日，路特斯科技（LOT.US）披露了2025年半年度成绩单。

　　今年上半年，路特斯科技共交付新车2813辆，实现营收2.18亿美元。尽管仍处于亏损状态，但调整后息税折旧摊销前利润（非GAAP）亏损同比收窄37%，至2.4亿美元；营业亏损也减少约40%，收窄至2.63亿美元。

　　这份财报发布前一周，路特斯刚宣布获得5亿美元资金承诺——包括纽约投资机构ATW Partners的3亿美元可转换票据，以及控股股东吉利控股提供的16亿元人民币非循环信贷额度。这笔钱将主要用于推进电动化转型和全球业务扩张。

　　销量增长的背后是区域市场的持续分化。“随着第二季度中国升级车型的交付量激增，我们的季度收入实现了35%的增长。”路特斯科技CFO王达学在财报会上表示。

　　从地区表现来看，今年上半年，中国市场以1403辆的交付成绩占据主导，欧洲与北美市场则分别交付858辆和122辆。其中，升级版莲花ELETRE超跑SUV在第二季度成为中国高端纯电SUV细分市场中的领军车型。

　　不过，路特斯科技也在财报中指出，北美市场受关税影响，第二季度出现交付中断，导致销量相对较弱，该问题已于7月起逐步缓解，交付正在恢复。

　　面对区域市场的分化态势，路特斯科技正在加速推进“One Lotus”全球战略的落地。2025年1月，其在中国市场正式更名为“莲花跑车”，统一品牌标识；并计划在年内完成对Lotus UK剩余股权的收购，实现研发与供应链体系的全面整合。在母公司吉利的资本与资源协同下，路特斯科技有望在2028年品牌成立80周年之际实现全面电动化转型。

　　营业亏损缩窄四成，拥有稳定的赚钱能力

　　目前，莲花科技的主要营收来自于卖车和技术的收入。今年上半年，路特斯科技的毛利率环比上升至8.3%，而2024年仅为3%，这也带动上半年营业亏损缩窄40%。王达学表示，在严格的成本管控之下，公司毛利率已“从低谷显著回升”。

　　这一盈利能力的改善也直接体现在具体营收结构中。财报显示，今年上半年，路特斯科技的卖车收入达1.97亿美元，单车均价达7万美元，显示出其在高端市场的产品定位。

　　相比之下，利润贡献能力更强的则来自技术服务业务。尽管路特斯科技未公布上半年技术收入的具体毛利率，但从过往表现看，去年同期该业务的毛利率高达52%，显示出较强的盈利潜力。

　　从50年代开始，路特斯除了造车，还承接各大赛车和量产车的底盘调校业务，后者主要由路特斯集团旗下的莲花工程完成。进入出行行业智能化的时代，路特斯开辟了智能驾驶技术和解决方案服务。

　　完成这一业务收入的是路特斯科技旗下子公司——路特斯机器人（Lotus Robotics），其主要业务是为远程汽车提供端到端智能驾驶解决方案。公开信息显示，路特斯Eletre搭载了路特斯赛道级智能驾驶系统，目标是实现端到端的智能驾驶体验。

　　今年上半年，路特斯科技的服务收入为0.21亿美元，同比增长37%。此外，路特斯机器人已与海外战略合作伙伴签署协议，双方将在智能驾驶领域开展合作，并探索在沙特阿拉伯发展Robotaxi业务。

　　路特斯科技在财报中称，未来2至3年内，多家主机厂约10款不同车型，包括乘用车和商用车在内，将搭载路特斯机器人的智能驾驶解决方案。

　　去年，路特斯科技启动了“Win26”计划，争取达成2026年实现经营现金流及EBITDA（息税折旧及摊销前利润）转正目标。

　　资金储备成为实现这一目标的关键支撑。截至本季度末，莲花科技的现金储备为6785万美元，为其技术投入与市场扩张提供了缓冲空间。

　　2025年8月22日，英国跑车品牌莲花（Lotus）宣布获得总额5亿美元的资金承诺。其中，纽约投资机构ATW Partners提供最高3亿美元的可转换票据融资；控股股东吉利控股集团提供最高16亿元人民币的非循环信贷额度。

　　这笔资金将主要用于智能驾驶研发和全球市场拓展，也为“Win26”目标的达成提供了更充足的财务保障。

　　同时，这不仅仅是一次融资。国际专业机构用真金白银投票，认可了莲花的商业模式和电动转型路径；吉利也在关键时刻再次加码，表明其全球高端化战略不容有失。

　　整合全球业务，莲花在中国、向全球

　　在交出成绩单前，莲花汽车开启了其品牌历史上的一次关键整合。

　　2025年4月14日，吉利国际（香港）有限公司行使其期权，要求路特斯科技收购其持有的Lotus Advance Technologies Sdn Bhd（简称Lotus UK）51%股权。随后在7月1日，另一股东Etika也行使期权，出售其持有的剩余股权。这笔交易预计于2025年底完成，目前尚待相关监管批准。

　　交易完成后，路特斯科技将完全掌控Lotus UK的制造业务和工程咨询业务，并合并其财务报表。这意味着自2017年被吉利收购后，莲花品牌首次实现全球业务统一运营。此次交易依据2023年1月签署的期权协议推进，历时两年半画上句号。

　　莲花CEO冯擎峰称此举为“整合所有业务的关键一步”，旨在强化品牌资产、提升运营灵活性、增强内部协同，“为股东创造长期价值”。

　　此次整合是莲花“中英双引擎”战略的核心落地。英国基地将专注于跑车研发与制造，而中国则主导电动车型生产与智能化开发。其目标是打通研发体系、集约供应链管理，并协同全球市场渠道。

　　这一整合战略已在市场上得到初步验证。莲花品牌的全球化布局初见成效。2024年，莲花全球交付量超过12,000辆，同比增长超70%，海外市场成为绝对主力。

　　尽管2025年上半年受关税波动影响，海外销量占比出现下滑，但仍在部分高端市场展现出结构性提升。例如在英国，莲花生活用车在8万英镑以上纯电细分市场中的占有率，已从去年同期的5%提升至12%，实现显著增长。

　　在产品上，莲花还在加速全球布局。今年 4 月，莲花发布了新款 ELETRE 和 EMEYA，目前已在中国率先交付，并逐步推向欧洲。2026 款 EMEYA 已于4月启动全球交付，并计划于 8 月进入美国市场。莲花选择此时加码美国，意在突破关税壁垒，抢占高地。

　　在今年一季度财报会上，冯擎峰明确提出了“3331”市场战略，即希望美国、欧洲、中国和其他地区的销量占比达到 3：3：3：1。从 2023 年至今的实际表现看，这一目标已初步实现：欧洲占 38%，北美 22%，中国 26%，其他地区 14%。冯擎峰表示，预计从今年起，中国市场的占比还将进一步提升。

　　今年上半年，美国、欧洲、中国和其他地区的销量占比分别为1403辆、858辆和122辆，分别占比50%、31%和15%。

　　根据规划，在2026年前，路特斯科技还将面向全球市场推出EMIRA、ELETTRE、EMEYA三款车型的升级版。2027年和2029年，两款混动超跑也将面世。