中金优配不单飞，无飞速增长的极氪！不私有化，无油电双腾飞的大吉利

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：穹眼财经

　　导语

　　不单飞，无过去；不归巢，无将来。

　　不单飞，无飞速增长的极氪；不私有化，无油电双腾飞的大吉利。

　　7月15日，吉利汽车（0175HK）和极氪汽车签订合并协议，以约172亿元人民币（23.99亿美元）收购37.2%的极氪股份。交易完成后，极氪将从纽交所退市，成为吉利汽车全资子公司。

　　短短4年，极氪从单飞到归巢。每一时点，都是如手术刀般精准的最优选择，都是吉利“千亿棋局”的一环。

　　单飞，点燃增长引擎

　　在当时传统车企孵化的新能源品牌中，极氪很异类。但，极氪用惊人的加速度证明单飞的价值，让同时期传统阵营的“兄弟”们望尘莫及。

　　4年前，极氪创立，毅然开启单飞。彼时埃安等品牌仍在母体庇护下前行。极氪却成为唯一不到4年就季度盈利的，创下新造车盈利速度之最。

　　极氪年销量一路狂奔，年销量从起步6000辆到突破22万辆。

创立当年（2021年），全年销量约6000辆；

2022年全年累计交付71941辆，12单月交付量就达11337辆，同比增长198.7% ，增速远超传统车企同期创建的新能源品牌；

2023年全年累计销量118685辆。；

2024年，全年交付222123辆，突破22万辆大关。

　　极氪年营收，如火箭般从4.61亿飙升至1138.9亿元（注：极氪、领克合并），其中2025年极氪品牌年营收为759.1亿元，同比增长47%。2025年一季度，极氪首度盈利5.1亿元，成为新势力中唯一“四年内盈利标杆”，锐气与效率可见一斑。

　　单飞，是极氪冲破体制束缚、点燃增长引擎的必由之路。

　　正因为单飞，极氪既能享受大吉利的技术优势、产品储备优势，比如成立第一年就能推出第一款电动车；又能不受传统车企燃油车业务的掣肘，专注于新能源领域的研发创新、开拓，享受敏捷决策与创新的红利，从而在高端智能电动车红海中杀出血路。

　　归巢，飞得更高

　　单飞，成就了极氪速度。

　　如今，归巢指向了未来的高度。

　　极氪主动选择了私有化，并非独立征程的终结，而是在更大棋局上的重新定位。在存量搏杀的电动车下半场，协同作战能力将比单点突破更为致命。

　　中国电动车市场已经不再是当年的蓝海。一边是市场渗透率超过50%，另一边却是产能严重过剩。相关数据显示，中国新能源汽车产能的平均利用率已经跌破50%，行业淘汰赛已然开启。特斯拉、比亚迪的每一次降价，都挤压着同行们的生存空间。在大浪面前，极氪单季盈利如同小舢板，单打独斗的风险陡增——持续技术迭代需海量投入，渠道扩张与品牌建设更是“吞金巨兽”。不妨看看蔚来、小鹏的困局，2025年一季度蔚来汽车净亏损67.5亿元，同比增亏30.2%；同期小鹏汽车净亏6.6亿元。

　　此刻，“归巢”成为极氪最及时且必要的选择。对极氪而言，私有化意味着背靠吉利雄厚的资金池、全球供应链与成熟制造体系，技术攻坚与成本控制将获得强力托举。去年底，极氪和领克合并后，公司的运营效率显著提升，双品牌综合毛利率达19.1%。按照香港会计准则，2025Q1极氪实现盈利5.13亿元。

　　协同带来更多正效应，更多的协同在后面。合并后的极氪科技集团，将实现纯电、插混、燃油等不同驱动形式，三电、座舱、智驾、电子架构等不同智能领域的全覆盖，并具备全栈自研和产业链垂直整合能力，全面强化产品力。

　　吉利控股CEO安聪慧曾表示，在座舱与智能辅助驾驶等领域，极氪、领克品牌已经实现高度协同。今年公司推出智能辅助驾驶解决方案“千里浩瀚”，可满足多品牌产品需求。极氪和领克合并后，在品牌定位上，公司将秉承“极氪向上，领克向宽”的战略；在技术规划上，公司将推动实现座舱和智驾等技术的高度平台化与通用化。

　　重构战力，大吉利航母露锋芒

　　对于吉利而言，并购整合是开始，是重构战力、剑指第一生态整合的开始。

　　当资本市场的聚光灯从“单打冠军”转向“生态军团”，一个整合研发、制造、资金与品牌资源的“大吉利”航母正显露锋芒。

　　时间回拨到2024年9月。当时，吉利发布了“台州宣言”，宣布进入战略转型全新阶段。吉利汽车明确指出，“集团要从战略扩张转向战略聚焦和战略整合，关停并转部分业务，不盲目扩张，推进内部资源深度整合和高效融合，进一步明晰各品牌定位，理顺股权关系，减少利益冲突和重复投资，提高资源利用效率”。至此，吉利汽车不再赛马，而是开始大规模整合。

　　公司条线简化为三个条线，即吉利汽车（燃油）、吉利银河事业部（含几何、LEVC、雷达）、极氪科技事业部（含极氪、领克），技术条线整合，即，智能驾驶方案大幅整合；座舱方案基本实现统一；电池条线实现统一。

在新能源汽车市场，吉利减少内斗，形成梯次火力，攻向10万-80万元市场。在中高端，有沃尔沃、极氪、领克；在中低端，有银河的混动/纯电车型。

在传统油车市场，有吉利主品牌，覆盖20 万元以下价格带，主打性价比油车。目前，吉利稳居自主燃油车市占率首位，且市占率仍在持续提升。